2023年医药行业能否爆发？哪个方向最值得投资？:环球关注

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兄弟们，2022年已然接近尾声，2023年就在眼前。穿越血与火的烟云，我们饱经风霜，忆往昔，沧海桑田；历经霜与雪的洗礼，我们继往开来，看今朝，任重道远。这小词，是不是抄的贼硬，一本正经的水时长。 说点正事，之前受邀请，对医药行业进行了一波年度回顾与展望，今天我就把一些重点内容整理成视频，都是知识点，希望大家收藏起来，反复观看。 医药这个行业，还是很大的，细分起来几天也说不完，不同的细分行业有不同的特点，自然也会有不同的估值方法，为了节省时间，我们主要讲几个大家比心关心的部分，一些复杂的数据也不给大家列了，直接讲观点和逻辑。 首先A股作为名副其实的政策市，投资不可能脱离政策，特别是对于医药方面的投资，集采、医保谈判、防疫政策、某些领域的支持政策等等，都与相关公司的股市表现息息相关。 过去的2022年，医药的主旋律基本还是围绕着“防疫”“抗疫”，总的来说一共经历了四波行情， 第一波是去年年底到一月份，国外疫情；第二波，3、4月份，上海疫情；第三波，8月份，海南疫情。前三波主要还是围绕新冠产业链展开，包括药、检测等等。最后一波就是9月底、四季度，随着政策的边际利好，以及疫情放开预期，整个医药板块可以说是迎来了一波超跌反弹。确实，该过年了，也该吃顿饺子了。 关于医药大家最关心的，基本就是三个板块，第一个是过去一直活跃在一线的新冠产业链，主要在于新冠药及抗疫相关产品，能否继续活跃？第二个是四季度奋发图强的中药，是不是后劲不足？第三个就是要死不死的创新药、CXO，到底还举不举的起来？莫慌，我们一个一个来看。 关于新冠产业链，从初期的防护产业链、检测产业链，到后期的疫苗产业链、抗体治疗产业链、口服药产业链，我们已经是溜达完一圈了。重点在于防疫放开之后，这波怎么说？ 如果说“新十条”意味着防疫新篇章，那么新冠被列为“乙类乙管”则意味着“翻篇”有法可依。而放开之后的快速达峰，更会让新冠药的行情加速走完。确实“阳”的太快，小“阳”人感染速度大大快于预期，本来预计的春节第一波高潮，这还没等到元旦，别说“杨过”了，身边大部分人都已经“杨康”了。 所以随着防疫放开，大家“杨康”之后，短期内新冠药可能有反复行情，重点关注春运下感染是否会迎来再一次高潮，如果疫情不再继续恶化，那么新冠药未来的逻辑肯定是在减弱的。至于抗疫的相关产品，短期内需求上升，带动价格上升，相关企业业绩受益，比如抗原代替核酸，制氧机需求、口罩需求等，但长期来看，逻辑同样在减弱。 其实回顾一下大家抢药的动作就很容易理解，甭管三七二十一，先抢连花清瘟，带着以岭药业嗷嗷的冲锋，后来“阳了”发现不咋顶用，又开始抢布洛芬，抢抗原检测，于是股市的接力棒又往下传递，到最后“杨康”了，感觉也就那么回事吧，转向日常备药。“杨康”的人开始坦然，没“阳”的人瑟瑟发抖，继续安排口罩、抗原、制氧机。 啥时候抢的最凶，不就是“杨康”前嘛，啥时候涨的最凶，不就是抢不到的时候嘛。快速达峰，大家都“杨过”“杨康”之后，长期逻辑自然就不在了。 至于中药，也是今年一直在强调的方向，在10月份前后，投研圈的直播就一直提醒大家关注中药。 10月30日的视频也再次提醒大家关注。逻辑很简单，政策支持。特别是10月份那场重要会议，之前都是说中西药并举，这次单独拿出来说促进中药发展。长期逻辑自然是很硬的。不过需要注意的是，防疫放开后，新冠药的这波行情，催化中药估值提升的太快，估值拉的过高，有降温的需要，所以即便中药长期逻辑很硬，也最好是等待估值大幅调整的机会介入。 创新药方面，真滴难。受美联储加息流动性问题、地缘战争和疫情、全球生物医药投融资等因素的影响下，2022 年创新药及其产业链持续下挫。 从恒瑞医药的走势也不能看出来，孩子是真的没人爱。不过好说歹说也起过两波行情。第一波是五六月份，源于当时对美联储加息的乐观预期。第二波就是10-11月份，源于 。 随着医保谈判的逼近，A 股的创新药公司估值缓慢回落，回调可能持续到医保谈判结束。所以短中期内，感觉创新药没啥搞头，最起码近一两个月没啥搞头，毕竟现在创新药受资金的关注程度也不比当年了。 不过时间维度放到长期，创新药仍然是一个可持续有看头的方向。PD1的大幅降价虽然引发了创新药的大跌，但同时也让创新药企业意识到恶意降价没卵用，减少“内卷”。并且从行业动作来看，一直在加大研发投入力度，龙头企业也有着丰富的研发管线储备。经过一年多的调整，创新药的估值也打到了底部，虽然短期内可能继续在底部溜达，但未来随着美联储加息接近尾声，创新药还是有希望迎来转机的。车轱辘话就是未来可期。不过说真的，以创新药的研发投入力度及难度，未来估值真的有可能和科技比肩。 至于CXO，资本寒冬、新冠疫情双重压力下，2022年行业也是整体承压。长期来看，随着创新药迎来转机，CXO也会回暖。对于CXO，我的建议是注意板块分化，关注一体化龙头。 不过需要注意的是，对于创新药和CXO来说，这个未来可期的未来，现在说起来，多少带点扯淡，未来在多远的未来，可能1年，可能3年。最重要的是逻辑自洽，先决条件要实现。 对于2023年的医药行情展望，可以说是几家欢喜几家忧，讲的这些，要么长期逻辑减弱，要么短期估值过高，还有不知道在多远的未来的，2023年的医药，到底有没有能看的呢？ 当然还是有的，那就是消费医疗类。比如辅助生殖、口腔、眼科、植发等可择期手术类消费属性较强的专科医院，随着疫情放开，医院患者数量也将回归正常。不过需要注意的是，集采对于短期情绪的影响，对于仿制药的集采虽然进入尾声， 但对于高耗材的集采正如火如荼的进行，口腔、眼科也都有涉及。当然集采也不一定是坏事，关键要看降价幅度与预期量的提升是否平衡。 除此之外，医美类消费，疫后的修复空间也很大，不多对于医美来说，C端乱象频发，未来可能也是监管的重点关注对象，所以建议大家关于上中游。 还有消费类医疗器械，特别是刚需类产品，也可把握增长机会。 总结来说，短期内关注业绩确定性高、创新能力突出的相关板块和上市公司，长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，关注安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业。 具体的长期可关注方向，也给大家列一列 一、具有稀缺性和消费属性的生物制品企业二、具有进口替代能力的高端医疗器械龙头三、疫情后复苏、行业集中度提升的消费类医疗服务四、品牌中药，中药创新药五、创新药及相关产业链、CXO六、低估值的二线蓝筹最后，兄弟们关注一波，我再多说几句。再好的逻辑，都需要市场验证。投资研究是一条漫长且孤独的道路，希望每一位匆忙的赶路人都能收获自己的财富。以上仅代表个人分析，不构成投资建议。 点击头像，观看更多上市公司精彩故事。 青山不改，绿水长流，我们下期再见。