铁矿石：月度生铁产量供应过剩 港口库存重新累库 多单可止盈观望

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【现货】青岛港口PB粉环比-3元至787元/吨，超特粉环比+2元至662元/吨。【基差】当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为847.5元/吨和842.6元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为119.6元/吨和14.19%。【需求】需求延续下行趋势，日均铁水产量环比-1.2万吨至239.3万吨，日耗环比-1.11万吨至290.77万吨。钢厂主动去库，钢厂库存下降幅度大于日耗下降幅度，进口矿库存环比-1.42%，日耗环比-0.37%，库消比-0.32%。4月生铁产量7784万吨，环比-22.84万吨，同比+106.20万吨；4月生铁累计产量29763万吨，同比+1732.90万吨。4月粗钢产量9264万吨，环比-308.56万吨，同比-13.50万吨；4月粗钢累计产量35439万吨，同比+1824.4万吨。【供给】海外港口恢复正常运作，发运端扰动因素消散。中长期来看，【库存】港口库存12742.3万吨，环比周四+142.24万吨，环比上周二+33.44万吨；钢厂进口矿库存环比-125.6万吨至8715.1万吨。【观点】月度生铁产量供应过剩，港口库存重新累库，多单可止盈观望。基本面上，供增需降，但供应增量少于需求减量，港口库存重新进入累库趋势。供应来看，本周发运量环比-287.6万吨至2327.8万吨，到港量环比+335.5万吨至2402.8万吨，本月到港累计值下降幅度低于预期。需求端钢厂维持减产，铁水环比下降，钢厂主动降库，港口库存重新累库。目前铁矿石港口库存累库兑现，但考虑到前期跌幅较大，估值进一步回落的空间不大。后期铁矿石更多是钢厂利润和需求定价，叠加现货坚挺，9月贴水较大。在短期需求预期或有改善，盘面或向上修复基差。操作上，多单止盈观望。

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